1.河北主流港口俄、美、澳、加焦煤供应皆相对充足，分别占比20%-35%不等；
2.年前俄罗斯主流矿山一方面受到美国经济制裁，另一方面因自身坑口洗煤厂事故，买卖汇款及生产受到阶段影响。印度市场年前集中采购俄罗斯焦煤资源，挤占国内进口俄煤资源；
3.美国对中国出口商品增收10%关税，钢材出口承压，终端利润修复进度可能受阻。中美10年期国债利差处于低点，美元指数触顶后阶段回落，国内美金结算的进口海运焦煤成本稍有回调；
根据Mysteel对北方主要港口的进口焦煤库存统计看，曹妃甸港俄煤有49.14万吨左右库存占比曹妃甸进口煤总库存35.29%，澳煤有25.69万吨左右占比18.45%，美煤27.2万吨左右占比19.54%，加拿大煤有33.8万吨左右占比24.27%；京唐港加拿大煤72.84万吨左右占比26.85%，俄煤48.44万吨占比17.86%，澳煤85.37万吨占比31.47%，美煤22.26万吨左右占比8.2%。整体库存分布结构显示，俄煤虽然在曹妃甸港口中占比较高，但在京唐港的比重下降且曹妃甸整体进口焦煤比重差距较小，这也就意味着港口焦煤的结构逐渐“多元”。更具体来讲，一方面国内整体进口海煤的供应稳定性较先前有了更多的优化，另一方面则是突显出了其内部竞争的进一步激化。
根据Mysteel对北方主要港口的进口焦煤库存变化统计看，京唐港俄罗斯焦煤月度库存环比减量16.83%，澳大利亚焦煤环比减量15.32%，其中俄罗斯焦煤年前贸易环节低价出货力度较大，降库尚可；澳大利亚焦煤多为一线、准一线焦煤受大型终端青睐，且多为前期自身采购货源，此番主要消化终端自身港存。曹妃甸港加拿大焦煤月度库存环比增量90%左右，一方面在于基数本身较低，另一方面终端环节自身采买补货。
曹妃甸港口的澳大利亚焦煤降库速度更快，月环比达到了32.86%。除却相对较长的运输周期，外盘价格波动影响下国内补货速率下降等因素外，显示出国内终端前期的低价货源的应用比重有所上升。而京唐、曹妃甸两港的美国焦煤分别环比下降10%、8%左右，主要为百丽高硫气肥煤，其性价比优势明显，终端采买多用于降低生产成本。但是由于其因地缘因素导致的发运周期较长，整体库存基数较低。
从中可以看出，港口现货在多元化后，各国货源出货效率出现明显变化。往年同期俄罗斯焦煤快速降库能力，受到美、澳、加焦煤的挤压，显示出了各国煤种现货去库速率的短期内的水平基本逐渐接近的状态，海煤整体销售竞争压力进一步上升。
整体海运焦煤的供应的角度来看，由于俄罗斯科尔马矿山受到美国经济制裁以及国内安全事故的处罚，导致2025年一季度该矿到我国的货量整体受到消极影响，预计环比2024年同期降有一定程度的减量。美国对我国关税政策的变化，也同样引起了国内市场参与者对后续采买货源的稳定性的思考，2024年4季度有国内贸易环节“抢跑”补货，但是整体上呈现更强的观望情绪。而考虑到国际炼焦煤供应仍预计宽松，且其他国家政策相对稳定等因素，预计2025年1季度的海运焦煤整体供应依旧维持相对宽松的状态，但是内部结构的变化将持续激化销售竞争程度。
除却海运焦煤的供应状态，蒙煤以及国内煤矿逐渐的复工复产亦会为整体焦煤供应宽松格局“添砖加瓦”，而短期内该趋势并没有明显的转变信号。
首先，根据Mysteel247家钢铁企业调研数据显示，进入2025年以来，钢厂铁水日产在低位震荡运行，1月份整体维持225万吨左右，且整体盈利率水平在49%左右仍在磨底运行，虽然因为钢材前期的抢出口导致了钢厂有一定增产补足钢材库存，但是依旧难以为铁水的修复提供强有力的支撑。并且，钢厂整体双焦库存维持安全库存以上。这样的状态使得钢厂对焦煤的需求产生两点影响：第一，采购意愿清淡，且压价询货的行为大概率依旧维持；第二，对于海煤来讲，俄罗斯配焦煤的性价比有所下降，而在压价采购的基础上，对澳、加、美焦煤的偏好抬升。
其次，焦化端在近段时间随焦煤价格弱势运行，但是节前钢厂的提降依旧蚕食其吨焦利润，整体独立焦化开工率也稳定在72%左右，其中根据Mysteel华北地区焦化厂炼焦煤库存天数在14.6天左右，整体维持阶段较高库存水平，而港口资源的丰富性让其采购变得更有选择性和易得性，并且压价询货的情况依旧不减，整体上呈现“原料易得，产品慢出”的态势。
再次，贸易环节的拿货积极性也因港口去货预期走弱、采购成本波动、时间风险上升而下降，贸易库存蓄水池的作用趋于“饱和”，而洗煤厂执行订单为主采购更加谨慎。所以，整体原料焦煤的需求弱化态势的逆转难度依旧不改。
美国对我国加征10%出口关税，钢厂成材出口在经历年前的“抢出口”后，年后订单水平下降预期增加，阻碍其利润修复。而在此基础上，其对原料焦煤压价博取收益是最直接有效的策略。
印度也对印尼焦炭的进口施加制裁，从而增加对焦煤的采购需求。年前集中采购俄罗斯伊娜琳及K4焦煤资源，即为一重要信号。而其影响更在于对澳煤需求的上升，其FOB市场的优势将继续展现，对澳大利亚出货偏向的转变提供较强的“引力”，从而间接抬升我国澳煤的采购难度与成本。
美元指数的阶段走弱都会刺激金融市场呈现波动，并且随国内政策加码，中美10年期国债利差相对低位，而国内市场对我国货币宽松政策的预期较强，对风险资产的偏好程度有较明显的抬升。从而资金面对黑色盘面的扰动影响将有可能进一步加剧。
港口焦煤现货价格在年前一个月左右跌幅收窄，幅度在10-40元/吨左右，临近年前价格趋于稳定，涨跌互现10-20元/吨左右。但是与去年同期相比跌幅达到370-1150元/吨左右，且主要集中在俄罗斯焦煤。即，价格已经跌至低位，下行空间逐步收缩触及贸易成本线。但是因为年后市场预计仍有对焦炭价格提降可能，焦煤现货价格大概率在延续年前弱势趋势下，继续下挫。
俄煤整体偏配焦煤，当前价格是经下游采买过程中不断挤出“溢价”后的状态，且价格趋于同一水平。反观澳煤多一线、准一线优质焦煤，从而有更好的保值作用，年中价格相对坚挺。但是根据近三年年后价格下行的惯性以及供应状态来看，整体价格底部并不牢靠，且将澳煤、加煤结合盘面出货的行为在开年后有增加的预期。但是值得关注的一点是，若一季度俄罗斯伊娜琳及K4焦煤到港量减少，则可能阶段性修复其品牌溢价。在二季度或之前供应正常后，价格将大概率回归其合理位置。
海运焦煤供应结构“多元”优化，但国内需求清淡状态短期不会有明显扭转，而宏观面向产业面的传导有限，会在短期有一定的阶段回弹，但持续性有待考量。现货出货渠道的相互挤压、蒙煤及产地煤的价格冲击将依旧持续，港口焦煤现货价格的弱势状态仍未见明显改观。
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